Hvad er et realistisk afkast for en langsigtet aktieportefølje?

Hvad siger historikken?

Det amerikanske S&P 500-indeks har siden 1950 leveret ca. 10–11 % nominelt om året inkl. geninvesteret udbytte. Det globale MSCI World-indeks har siden 1970 leveret ca. 9–10 %. Fratrækkes inflation (historisk ca. 2–3 % i vestlige lande) ender det reale afkast på 6–8 %.

Det er dog vigtigt at understrege: historiske afkast er ikke en garanti for fremtidige afkast. Der findes tiårsperioder med negativ realafkast — typisk kombinationer af lavt aktieafkast og høj inflation (fx 1970'erne og årtiet 2000–2009).

Fremadrettede forventninger

De fleste store institutioner (Vanguard, Research Affiliates, AQR) estimerer fremtidige globale aktieafkast til 5–8 % nominelt over de næste 10–15 år. Årsagerne til lidt lavere estimater end det historiske gennemsnit er høje aktievurderinger (P/E-niveauer) og lavere demografisk medvind i de vestlige markeder.

Hvad trækker afkastet ned i praksis?

Hvad bør du bruge som beregningsantagelse?

I opsparingsberegnere er 5–7 % nominelt et fornuftigt udgangspunkt for en 100 % aktiportefølje. QuantBase bruger som standard 7 % nominelt — et konservativt historisk estimat. Vil du være ekstra forsigtig, brug 5–6 %. Vil du modellere det historiske bedste scenarie, brug 9–10 %.

For blandede porteføljer (aktier + obligationer) reduceres det forventede afkast proportionalt med obligationsandelen. Globale statsobligationer har historisk leveret 2–4 % nominelt, og det fremadrettede estimat er ikke væsentligt anderledes givet det aktuelle renteniveau.