📉 Hvad er volatilitet?
Volatilitet (σ) måler, hvor meget et aktivs afkast svinger fra sit gennemsnit — typisk udtrykt som standardafvigelse p.a.
Aktier har typisk σ på 15–20%, obligationer 3–7%, og cash 0–1%. Høj volatilitet er ikke nødvendigvis dårligt —
det afhænger af din tidshorisont og evnen til at holde fast i markedsfald.
🔗 Hvad er korrelation?
Korrelation (ρ) beskriver, hvor synkront to aktiver bevæger sig. ρ = 1 → perfekt positiv,
ρ = −1 → perfekt negativ (går modsat), ρ = 0 → uafhængig. Diversificering virker
bedst når korrelationen er lav eller negativ. Eksempel: globale aktier og obligationer
har historisk haft ρ ≈ −0,1 til 0,2, hvilket giver god spredning.
📐 Den efficiente rand (Markowitz)
Harry Markowitz viste i 1952, at man ved at kombinere aktiver kan opnå et
bedre afkast/risiko-forhold end ved at holde enkeltaktiver.
Den efficiente rand er kurven af optimale porteføljer — dem der giver maksimalt afkast
for et givet risikoniveau (eller minimalt risiko for et givet afkast).
Porteføljer under kurven er "inefficiente" — du tager unødvendig risiko.
⚖️ Sharpe Ratio
Sharpe = (Porteføljeafkast − Risikofri rente) / Volatilitet.
En Sharpe > 1 er generelt god. Den måler, hvor meget merafkast du får pr. enhed risiko.
To porteføljer med samme forventede afkast, men forskellig volatilitet, vil have forskellig Sharpe.
🔄 Typiske trade-offs
Aktier vs. obligationer: Aktier giver højere langsigtet afkast men mere udsving.
Obligationer stabiliserer porteføljen og giver negativ korrelation under kriser.
Home bias: Dansk/europæisk bias øger koncentrationsrisiko. Global spredning reducerer det.
Alternativ: Ejendom, guld og råvarer korrelerer lavt med aktier og kan reducere porteføljerisiko,
men har egne risici (likviditet, prissætning).
Tidshorisonten afgør: Med 30+ år kan du tåle høj volatilitet og behøver færre obligationer.